Malé americké firmy dál porážejí velké akcie. Těchto 15 kvalitních titulů navíc nabízí vysoké dividendy

Investoři, kteří stále sázejí hlavně na velké společnosti, mohou podle Marka Hulberta přehlížet důležitý trend. Výkonnost amerických small-cap akcií vůči velkým titulům už více než rok zůstává silná a historická data naznačují, že podobné trendy mají tendenci pokračovat.

Americké small-cap akcie by podle analýzy Marka Hulberta z MarketWatch mohly dál překonávat největší společnosti na trhu. Důvodem není pouze krátkodobý výkyv nebo spekulativní rotace kapitálu. Hulbert upozorňuje, že relativní síla malých firem má historicky tendenci přetrvávat.

Za posledních 12 měsíců do 10. července dosáhl index Russell 2000, který reprezentuje menší a středně velké americké společnosti, celkového výnosu 20,7 procenta. Naproti tomu index S&P 500, v němž mají dominantní váhu velké společnosti, vzrostl o 11,3 procenta.

Rozdíl je podstatný. V posledních letech trh často určovaly především největší technologické firmy, umělá inteligence a koncentrace kapitálu v několika málo titulech. Aktuální vývoj však naznačuje, že část investorů začíná znovu hledat příležitosti mimo segment největších společností.

Podle Hulbertovy dlouhodobé analýzy výnosů malých a velkých firem za poslední století je právě relativní výkonnost za uplynulý rok nejsilnějším ukazatelem toho, zda malé akcie v následujícím měsíci překonají velké tituly. Jinými slovy: nadvýkonnost má tendenci pokračovat, stejně jako podvýkonnost.

Zajímavé je, že jiné faktory v jeho analýze takovou prediktivní sílu neměly. Trendy v inflaci, úrokových sazbách ani celkový vývoj trhu podle Hulberta nedokázaly spolehlivě předpovědět, zda relativní síla small-cap akcií bude pokračovat.

To však neznamená, že by investoři měli bez rozlišení nakupovat celý segment malých firem. Právě u small-cap akcií je podle Hulberta zásadní rozlišovat mezi kvalitními společnostmi a takzvanými „junk“ akciemi. V sektoru menších firem existuje velký rozdíl mezi podniky se zdravou rozvahou a stabilními výsledky a firmami, jejichž finanční pozice je slabá.

Malé nekvalitní akcie mají tendenci zaostávat bez ohledu na to, zda small-cap segment jako celek právě překonává širší trh. Strategie založená na relativní síle malých firem proto podle Hulberta vyžaduje pečlivou analýzu rozvahy, ziskovosti a stability každé společnosti.

Pro investory, kteří nechtějí vybírat jednotlivé tituly, existují burzovně obchodované fondy zaměřené na kvalitní malé firmy. Hulbert uvádí například Invesco S&P Small Cap Quality ETF s nákladovostí 0,29 procenta nebo iShares MSCI USA Small-Cap Quality Factor ETF s nákladovostí 0,20 procenta.

Pro ty, kteří chtějí vybírat konkrétní akcie, sestavil Hulbert seznam 15 small-cap titulů s kvalitativními parametry a zároveň relativně vysokým dividendovým výnosem. Výběr začal u akcií doporučovaných investičními newslettery, které jeho firma Hulbert Ratings sleduje. Následně z něj vyřadil společnosti s tržní kapitalizací nad 5,7 miliardy dolarů, což je hranice mezi indexy Russell 2000 a Russell 1000.

Dalším filtrem bylo riziko a kvalita. Ze seznamu byly odstraněny akcie s betou nad 1,0, společnosti se záporným pětiletým růstem čistého zisku, tituly s poměrem ceny k účetní hodnotě vyšším než u celkového trhu a firmy s nízkým dividendovým výplatním poměrem.

Výsledkem je skupina 15 menších amerických společností, které podle použitých kritérií kombinují kvalitu, nižší tržní riziko, solidní finanční historii a nadprůměrný dividendový výnos.

Nejvyšší dividendový výnos v seznamu nabízí realitní společnost Getty Realty. Její tržní kapitalizace dosahuje 2,1 miliardy dolarů a dividendový výnos činí 5,60 procenta. Druhá je potravinářská společnost Cal-Maine Foods s kapitalizací 4,2 miliardy dolarů a dividendovým výnosem 5,45 procenta.

Následuje energetická společnost Avista s výnosem 4,70 procenta a tržní hodnotou 3,5 miliardy dolarů. Peoples Bancorp z Ohia nabízí dividendový výnos 4,39 procenta při kapitalizaci 1,4 miliardy dolarů. Technologicko-softwarová společnost Amdocs má tržní hodnotu 5,6 miliardy dolarů a dividendový výnos 4,38 procenta.

Do seznamu se dostaly také utility a regionální banky, tedy sektory často spojované se stabilnější dividendovou politikou. Patří sem Spire s dividendovým výnosem 4,09 procenta, Northwest Natural Holding s 3,91 procenta, Bank OZK s 3,79 procenta a NorthWestern Energy Group s 3,69 procenta.

Dalšími tituly jsou HNI s výnosem 3,50 procenta, Marzetti s 3,48 procenta, ONE Gas s 3,44 procenta, First Merchants s 3,43 procenta, Bank of Hawaii s 3,39 procenta a Westamerica Bancorp s 3,29 procenta.

Čtěte také:

Evropský správce hesel má ruské kořeny. Kauza Passwork ukazuje, jak křehká je digitální důvěra

Mapa technologických pracovních míst v Evropě se mění. Česko roste, Slovensko ztrácí

ASML je nejhodnotnější firmou Evropy. Polovodiče mění mapu globální korporátní moci

Seznam není návodem k automatickému nákupu. Ukazuje však, jak může vypadat selektivní přístup k small-cap akciím v období, kdy se jejich relativní výkonnost zlepšuje. Klíčové je vyhnout se nejrizikovějším firmám a hledat podniky, které mají nejen menší tržní kapitalizaci, ale také stabilní finanční základ, pozitivní ziskovou historii a schopnost vyplácet dividendy.

Pro investory je současný trend důležitý i z širšího hlediska. Americký akciový trh byl v posledních letech silně koncentrovaný v největších firmách. Pokud small-cap akcie dál posilují, může to znamenat širší rozprostření tržní výkonnosti a menší závislost portfolií na několika dominantních megacap titulech.

Zároveň je však potřeba počítat s tím, že malé společnosti bývají citlivější na ekonomický cyklus, financování, úrokové sazby a změny v poptávce. Proto samotná velikost firmy nestačí jako investiční argument. Rozhodující je kvalita.

Hulbertova analýza tak neříká pouze to, že malé firmy porážejí velké. Důležitější závěr zní, že pokud investor chce tento trend využít, měl by se zaměřit na finančně zdravé small-cap společnosti. V prostředí, kde výkonnost menších firem přetrvává už více než rok, může být právě kombinace kvality a dividendy jednou z cest, jak se na tento trend dívat disciplinovaněji.

Patnáct small-cap akcií s nejvyšším dividendovým výnosem podle výběru Hulbert Ratings

Getty Realty – tržní kapitalizace 2,1 miliardy dolarů, dividendový výnos 5,60 procenta
Cal-Maine Foods – 4,2 miliardy dolarů, dividendový výnos 5,45 procenta
Avista – 3,5 miliardy dolarů, dividendový výnos 4,70 procenta
Peoples Bancorp – 1,4 miliardy dolarů, dividendový výnos 4,39 procenta
Amdocs – 5,6 miliardy dolarů, dividendový výnos 4,38 procenta
Spire – 4,8 miliardy dolarů, dividendový výnos 4,09 procenta
Northwest Natural Holding – 2,1 miliardy dolarů, dividendový výnos 3,91 procenta
Bank OZK – 5,5 miliardy dolarů, dividendový výnos 3,79 procenta
NorthWestern Energy Group – 4,5 miliardy dolarů, dividendový výnos 3,69 procenta
HNI – 2,9 miliardy dolarů, dividendový výnos 3,50 procenta
Marzetti – 3,1 miliardy dolarů, dividendový výnos 3,48 procenta
ONE Gas – 5,0 miliardy dolarů, dividendový výnos 3,44 procenta
First Merchants – 2,7 miliardy dolarů, dividendový výnos 3,43 procenta
Bank of Hawaii – 3,3 miliardy dolarů, dividendový výnos 3,39 procenta
Westamerica Bancorp – 1,4 miliardy dolarů, dividendový výnos 3,29 procenta

Zdroj: MarketWatch, LSEG, Hulbert Ratings

 

Autor původní analýzy: Mark Hulbert, pravidelný přispěvatel MarketWatch

Lem edit

Biztweet, podpořte nás nákupem v našem eshopu

Máte zájem o informační zpravodajský servis z investičního prostředí, nebo analýzu trhu na klíč podle Vašich požadavků? Napište na marketing@biztweet.eu

Pokud považujete texty Biztweetu za přínosné, věnujte jakýkoliv dar na tomto linku, získate předplatné