Vzácný signál varuje před medvědím trhem. Akcie po něm padaly ve dvou třetinách případů

Dow Jones výrazně překonává Nasdaq Composite. Tak široký rozdíl mezi tradičními blue chips a technologickým indexem může být varováním pro investory.

Rozdíl ve výkonnosti mezi indexem Dow Jones Industrial Average a technologicky orientovaným indexem Nasdaq Composite ukazuje na výrazně nadprůměrnou pravděpodobnost, že se americké akcie blíží k medvědímu trhu.

Stačí se podívat na vývoj během sedmi obchodních seancí do 25. června 2026. Dow Jones za toto období vzrostl o 0,5 procenta, zatímco Nasdaq Composite klesl o 5 procent. Rozdíl 5,5 procentního bodu je mimořádně velký.

Od vzniku indexu Nasdaq Composite v roce 1971 nastala širší sedmidenní divergence jen přibližně v jednom procentu obchodních dnů. Mnohé z těchto případů se přitom objevily před významným vrcholem býčího trhu.

Dobrou historickou ilustrací je období před vrcholem internetové bubliny v březnu 2000. Během deseti obchodních seancí bezprostředně před absolutním vrcholem trhu se v sedmi z nich objevila divergence stejně velká nebo větší než ta současná. V následném medvědím trhu ztratil Nasdaq Composite téměř 80 procent.

Ne všechny podobné divergence v minulosti okamžitě spustily medvědí trh. Historická data však ukazují, že od roku 1971 se akcie do tří měsíců ocitly v medvědím trhu v 66,9 procenta případů, kdy byla divergence mezi Dow Jonesem a Nasdaqem stejně velká jako nyní. To je podstatně více, než by odpovídalo náhodnému výskytu. Medvědí trhy se totiž od roku 1971 vyskytovaly pouze ve 24,8 procenta sledovaného období.

Tato statistika naznačuje, že část analytiků může podceňovat význam posledního poklesu Nasdaqu. Argument, že jde pouze o zdravou rotaci mezi sektory uvnitř býčího trhu, by byl přesvědčivější, pokud by rozdíly mezi blue-chip indexem Dow Jones a technologicky orientovaným Nasdaqem byly malé. Menší divergence jsou běžnou součástí trhu a obvykle nemají výraznou vypovídací hodnotu pro načasování trhu.

Čtěte také:

Riziko pro akciovou rally čipových firem je nejvyšší od roku 2015

Venture kapitál objevil obranu a vesmír. Do obranných a spacetech startupů letos míří desítky miliard dolarů

V IPO se skrývá riziko 40procentního propadu trhu. Spustit ho mohou SpaceX a OpenAI

Současný rozdíl však malý není. Podle historického srovnání jde přibližně o událost na úrovni tří směrodatných odchylek. Jinými slovy, nejde o běžný šum, ale o statisticky vzácný stav.

To samo o sobě neznamená, že medvědí trh musí přijít okamžitě. Neexistuje ani nic magického na sedmidenním okně, na jehož základě je divergence mezi Dow Jonesem a Nasdaqem počítána. Podstatnější je širší závěr: zdravý akciový trh obvykle roste napříč více sektory a skupinami akcií. To se nyní neděje.

Divergence mezi tradičními průmyslovými a blue-chip tituly na jedné straně a technologickými akciemi na straně druhé proto stojí za pozornost. Pokud bude v dalších dnech a týdnech pokračovat, může to znamenat, že se pod povrchem amerického trhu zhoršuje jeho vnitřní struktura.

Pro investory z toho plyne praktický závěr. Není nutné automaticky opouštět akcie, ale současný signál zvyšuje důležitost řízení rizika. Pokud se rozdíl mezi Dow Jonesem a Nasdaqem bude dál prohlubovat, může dávat smysl snížit část expozice vůči nejrizikovějším pozicím nebo použít zajišťovací nástroje jako pojistku portfolia.

Na trhu tak nemusí být problémem pouze samotný pokles technologických akcií. Varovnější je, že širší indexy mohou navenek stále působit relativně stabilně, zatímco technologická část trhu už vysílá signály slabosti. Právě takové vnitřní rozpory často předcházejí větším tržním zlomům.

 

Mark Hulbert je pravidelným přispěvatelem serveru MarketWatch

Lem edit

Biztweet, podpořte nás nákupem v našem eshopu