Americký akciový trh čelí historicky zvýšenému riziku poklesu. Těchto 10 nízkovolatilních akcií může pomoci chránit portfolio

Nízkovolatilní akcie slibují investorům jednodušší úkol: zůstat zainvestovaní na akciovém trhu, ale zároveň omezit prudké výkyvy portfolia.

V prostředí, kde je americký akciový trh podle řady valuačních ukazatelů výrazně předražený, může být takový přístup aktuálnější než obvykle.

Základní otázka zní, zda nízkovolatilní akcie skutečně plní svůj slib. Podle Marka Hulberta z MarketWatch ano. Jejich výhoda se sice v posledních letech zmenšila, ale v dlouhém období dokázaly nízkovolatilní strategie v průměru generovat výnosy jen mírně nižší než širší trh, a to při výrazně nižším riziku.

To je kombinace, která je pro investory důležitá zejména v době zvýšeného rizika poklesu. Americký akciový trh je podle Hulberta v současnosti nadhodnocený více než téměř kdykoli jindy v historii USA. Takové prostředí obvykle znamená, že potenciální ztráty při zklamání mohou být citelnější než v běžných fázích trhu.

Dlouhodobá data přitom ukazují, že nízkovolatilní akcie nemusí být pouze defenzivní náhražkou s výrazně slabším výnosem. Hulbert porovnává dva indexy: S&P 500 Low Volatility Index a MSCI USA Minimum Volatility Index. První z nich zahrnuje 100 akcií z indexu S&P 500, které v posledním období vykazovaly nejnižší volatilitu. Druhý je složen z nízkovolatilních akcií z amerického large-cap a mid-cap segmentu.

Oba indexy po většinu období od listopadu 1990 sledovaly vývoj S&P 500 poměrně těsně. Teprve v posledních několika letech se širší index S&P 500 výrazněji odpoutal směrem nahoru. To souvisí zejména s mimořádně silným růstem velkých technologických firem, které měly na výkonnost tržně váženého indexu zásadní vliv.

I přes tuto relativní ztrátu v posledních letech ale nízkovolatilní indexy nadále porážely širší trh po zohlednění rizika. Od 30. listopadu 1990 do konce května 2026 dosáhl S&P 500 Low Volatility Index anualizovaného celkového výnosu 10,3 %. MSCI USA Minimum Volatility Index dosáhl 10,4 %. Pro srovnání, samotný S&P 500 za stejné období vynesl 11,5 % ročně.

Rozdíl ve výnosu tedy existuje, ale není dramatický. Podstatnější je rozdíl v kolísavosti. Oba nízkovolatilní indexy byly přibližně o 21 % méně volatilní než S&P 500. Jinými slovy: investor se vzdal zhruba desetiny výnosu indexu S&P 500, ale získal přibližně pětinové snížení volatility. Z pohledu rizikově očištěného výnosu jde o příznivou výměnu.

Hulbert tento princip vysvětluje jednoduchým srovnáním. Pokud by investor chtěl snížit volatilitu portfolia o pětinu tradiční cestou, musel by prodat přibližně 20 % akcií a výnos přesunout do krátkodobých státních pokladničních poukázek. Takové portfolio by mělo podobný rizikový profil jako nízkovolatilní akciové portfolio, historicky by ale pravděpodobně dosáhlo slabšího výnosu.

Čtěte také:

Technologické firmy letos propustily téměř 128 tisíc lidí. Většinu škrtů studie spojuje s AI

Index S&P 500 má zhruba 30% pravděpodobnost propadu během příštích dvou let. A to je ta lepší zpráva

Jak mohou investoři ochránit portfolio před dalším burzovním krachem

Právě v tom spočívá hlavní výhoda nízkovolatilních akcií. Nejde o úplný únik z trhu. Investor zůstává v akciích, ale vybírá si takové tituly, které historicky vykazují menší cenové výkyvy. Výsledkem může být hladší průběh investice bez nutnosti výrazně omezovat akciovou expozici.

Na základě této logiky Hulbert sestavil seznam nízkovolatilních akcií, které jsou zároveň populární mezi investičními newslettery sledovanými jeho auditorskou službou. Nejprve vybral 100 nejméně volatilních akcií z indexu S&P 500, podobně jako to dělá S&P 500 Low Volatility Index. Následně seznam zúžil pouze na tituly, které doporučují alespoň dva monitorované investiční newslettery.

Výsledkem je deset akcií, které prošly tímto filtrem. Seřazeny jsou podle volatility od nejnižší:

WEC Energy Group (WEC)
Americká utilitní společnost. Podobné firmy bývají v nízkovolatilních portfoliích časté, protože jejich příjmy bývají stabilnější a méně závislé na hospodářském cyklu.

Realty Income (O)
Realitní investiční trust známý pravidelnými dividendami. Patří mezi defenzivnější REIT tituly, i když citlivost na úrokové sazby zůstává důležitým rizikem.

PPL Corp. (PPL)
Další zástupce utilitního sektoru. Stabilní regulované podnikání může pomáhat snižovat kolísavost akcie.

Medtronic (MDT)
Výrobce zdravotnických technologií. Zdravotnictví obecně patří mezi sektory s nižší cykličností, protože poptávka po zdravotní péči je méně závislá na ekonomickém cyklu.

General Mills (GIS)
Potravinářská společnost zaměřená na spotřební zboží. Defenzivní charakter potravinářství často podporuje stabilnější vývoj tržeb.

Kimberly-Clark (KMB)
Výrobce hygienických a spotřebních produktů. Podobné firmy mívají relativně stabilní poptávku i v obdobích ekonomického zpomalení.

Abbott Laboratories (ABT)
Velká zdravotnická společnost s diverzifikovaným portfoliem produktů. Kombinace zdravotnictví, diagnostiky a spotřebitelsky orientovaných zdravotních produktů může přispívat ke stabilnějšímu profilu.

Tyson Foods (TSN)
Potravinářská společnost zaměřená na maso a zpracované potraviny. I zde jde o sektor základní spotřeby, ačkoli marže mohou být citlivé na ceny komodit a vstupů.

Snap-on (SNA)
Výrobce nářadí a vybavení pro profesionály. Ve srovnání s utilitami nebo zdravotnictvím jde o cykličtější podnikání, ale akcie prošla filtrem nízké volatility.

Roper Technologies (ROP)
Technologicko-průmyslová společnost s portfoliem specializovaných softwarových a technologických aktiv. Její zařazení ukazuje, že nízká volatilita nemusí znamenat pouze utility a spotřební defenzivu.

Seznam neznamená, že tyto akcie nemohou klesat. Nejde ani o záruku ochrany před ztrátou. Nízkovolatilní akcie obvykle pouze tlumí rozsah výkyvů a mohou nabídnout stabilnější průběh investice než širší index. V hlubokém medvědím trhu zpravidla klesají také, jen historicky často méně prudce.

Pro investory je podstatné, že nízkovolatilní strategie nejsou pouze psychologickou obranou proti stresu z tržních výkyvů. Historická data naznačují, že mohou dávat smysl i matematicky: výnos se dlouhodobě držel blízko širšího trhu, zatímco riziko bylo výrazně nižší.

V současném prostředí je to důležité zejména proto, že americké akcie vstupují do období zvýšené zranitelnosti. Pokud jsou valuace vysoko, trh má menší prostor pro chybu. Každé zklamání v ziscích, inflaci, úrokových sazbách nebo hospodářském růstu může mít větší dopad na ceny akcií.

Závěr je proto opatrný, nikoli panický. Investor, který nechce americké akcie úplně opustit, ale zároveň nechce nést plnou volatilitu drahého trhu, může uvažovat o nízkovolatilních titulech jako o kompromisu. Podle Hulbertovy analýzy historicky nabízely téměř tržní výnos, ale s podstatně klidnějším průběhem.

V době, kdy je americký trh podle některých ukazatelů mimořádně drahý, může být právě tento kompromis jednou z nejracionálnějších forem obrany portfolia.

 

Autor původního textu: Mark Hulbert, MarketWatch

Biztweet, podpořte nás nákupem v našem eshopu

Máte zájem o informační zpravodajský servis z investičního prostředí, nebo analýzu trhu na klíč podle Vašich požadavků? Napište na kontakt@businesspr.eu

Pokud považujete texty Biztweetu za přínosné, věnujte jakýkoliv dar na tomto linku, získate předplatné