Index S&P 500 má zhruba 30% pravděpodobnost propadu během příštích dvou let. A to je ta lepší zpráva

Index S&P 500 jako celek zatím nevypadá jako klasická tržní bublina. Některá konkrétní odvětví amerického akciového trhu však už podle dostupných dat působí výrazně přepáleně.

Čtyři významné americké sektory se podle výzkumu nacházejí ve stavu, který lze označit za bublinu s rizikem prudkého splasknutí. Vyplývá to ze známé studie s názvem „Bubbles for Fama“, která zpochybňuje často citované tvrzení profesora Eugena Famy z Chicagské univerzity, že bubliny nelze předem spolehlivě identifikovat.

Autoři studie dospěli k opačnému závěru. Pravděpodobnost vzniku bubliny a jejího následného prasknutí roste s tím, jak výrazně dané odvětví překonává trh v předchozích dvou letech. Za „crash“ přitom studie považuje pokles alespoň o 40 % během následujících dvou let.

Podle výpočtů autorů má odvětví 53% pravděpodobnost takového propadu, pokud za předchozí dva roky překonalo index S&P 500 alespoň o 100 procentních bodů. Pokud je nadvýkonnost proti trhu 125 procentních bodů, pravděpodobnost pádu roste na 76 %. Při rozdílu 150 procentních bodů už dosahuje přibližně 80 %.

Důsledky těchto čísel jsou varovné. V rámci indexu S&P 1500 se nyní nacházejí čtyři odvětvové skupiny, které za poslední dva roky překonaly S&P 500 o více než 100 procentních bodů. U jedné z nich činí nadvýkonnost dokonce 148 procentních bodů, což podle metodiky studie znamená pravděpodobnost budoucího propadu blížící se 80 %. Výnosy byly počítány k 15. květnu.

Mnoho investorů by čekalo, že nejvyšší riziko pádu bude v polovodičích, kde má mimořádně silné postavení Nvidia. Právě Nvidia se stala symbolem investiční sázky na umělou inteligenci a podle některých komentátorů i hlavním příkladem možné AI bubliny.

Ve skutečnosti však nejvyšší dvouletou nadvýkonnost nevykazuje polovodičový sektor, ale odvětví elektronických komponentů. Jeho dvěma největšími zástupci jsou společnosti Corning a Amphenol. Tento sektor za poslední dva roky dosáhl kumulovaného výnosu 190,4 %, zatímco index S&P 500 ve stejném období vzrostl o 42,9 %. Rozdíl tedy činí 147,5 procentního bodu. Podle citovaného výzkumu to znamená riziko obratu blížící se 80 %.

Čtěte také:

Technologické firmy letos propustily téměř 128 tisíc lidí. Většinu škrtů studie spojuje s AI

10 akcií, které mohou chránit portfolio před rizikovou sázkou na AI

Tři společnosti sázejí na energetické potřeby AI a vydělávají

Podobně vysoké riziko vykazuje také sektor stavebnictví a inženýrských služeb, který překonal S&P 500 o 123,9 procentního bodu. Největšími společnostmi v této skupině jsou Quanta Services a Comfort Systems USA.

Polovodiče jsou až další v pořadí. Jejich dvouletá kumulovaná nadvýkonnost vůči S&P 500 činí 100,5 procentního bodu, což podle studie odpovídá pravděpodobnosti propadu kolem 53 %. Jinými slovy, z hlediska této metodiky je riziko u polovodičů zhruba na úrovni hodu mincí.

Mezi čtyři odvětví v indexu S&P 1500 s nadvýkonností přesahující 100 procentních bodů patří elektronické komponenty, stavebnictví a inženýrské služby, diverzifikované kovy a těžba a polovodiče.

Vzniká bublina na celém trhu?

Samotná studie se zaměřovala především na jednotlivá odvětví, a proto přímo neodpovídá na otázku, zda je v bublině celý americký akciový trh. Společnost State Street Markets však na jejím základě vytvořila sérii takzvaných „froth forecasts“, tedy indikátorů tržního přehřátí.

Podle nejnovějšího měření má index S&P 500 zhruba 30% pravděpodobnost, že během příštích dvou let utrpí výrazný propad. To je jen mírně nad průměrem posledních pěti let, který činil 26 %.

Závěr je tedy dvojí. Americký akciový trh jako celek zatím podle této metodiky nepůsobí jako jednoznačná bublina. Několik konkrétních odvětví se ale nachází ve fázi, kdy historická data ukazují na zvýšené riziko prudké korekce.

 

Mark Hulbert, pravidelný přispěvatel MarketWatch

Lem edit

Biztweet, podpořte nás nákupem v našem eshopu

Máte zájem o informační zpravodajský servis z investičního prostředí, nebo analýzu trhu na klíč podle Vašich požadavků? Napište na kontakt@businesspr.eu

Pokud považujete texty Biztweetu za přínosné, věnujte jakýkoliv dar na tomto linku, získate předplatné