Analytici Goldman Sachs očekávají, že odkupy akcií v indexu S&P 500 letos vzrostou pouze o 3 %. Důvodem je kombinace nejistého ekonomického prostředí a rostoucích nákladů na rozvoj AI technologií.

Největší technologičtí hyperscale hráči - tedy společnosti jako Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft nebo Oracle - mají letos podle Goldman Sachs investovat do kapitálových výdajů rekordních 755 miliard dolarů. To představuje meziroční nárůst o 83 %, který je tažen především ambicemi v oblasti umělé inteligence.

Aby firmy takto enormní investice zvládly financovat, výrazně omezují zpětné odkupy akcií. V prvním čtvrtletí roku 2026 je hyperscale společnosti snížily téměř o dvě třetiny. Zatímco v letech 2017 až 2022 směřovalo v průměru 34 % jejich výdajů na buybacky a dividendy, nyní je to pouze 20 %.

Alphabet v posledním kvartálu neodkoupil žádné vlastní akcie, přestože před rokem ve stejném období utratil za buybacky přibližně 15,1 miliardy dolarů. Amazon podle dat FactSet neprovedl odkup akcií už téměř čtyři roky a Meta neodkupovala akcie ani v posledních dvou čtvrtletích.

Z velkých hyperscalerů pokračoval v odkupech pouze Microsoft, a to zhruba stejným tempem jako před rokem.

Apple sice do AI neinvestuje tak agresivně jako konkurence, přesto firma v posledním období snížila objem buybacků přibližně na polovinu - na 12,3 miliardy dolarů.

Růst výdajů technologického sektoru souvisí také se zdražováním paměťových čipů a omezenou výrobní kapacitou. Prudce rostoucí poptávka po AI hardwaru totiž spotřebovává dostupné zásoby a tlačí vzhůru ceny komponentů i elektroniky.

Microsoft i Meta během posledních výsledkových konferencí upozornily na vyšší ceny komponentů, které ovlivňují jejich investiční plány. Na rostoucí náklady upozornilo minulý týden také Nintendo.

Investoři mezitím začínají být nervózní z astronomických částek, které Big Tech do AI nalévá. Podle Goldman Sachs se letošní růst kapitálových výdajů hyperscalerů přiblíží hodnotě 100 % jejich provozního cash flow.

Čtěte také:

Indikátor načasování zlata právě dosáhl dna. Historie naznačuje, že může následovat rally

Tři společnosti sázejí na energetické potřeby AI a vydělávají

Příští recese by mohla být pro akcie paradoxně výhrou

Pokud by tempo růstu investic pokračovalo i příští rok, musely by hyperscale firmy podle analytiků utratit až 1,4 bilionu dolarů. To by pravděpodobně znamenalo výrazné navýšení zadlužení technologických gigantů.

Goldman Sachs odhaduje, že provozní cash flow těchto společností dosáhne přibližně 980 miliard dolarů. Bez výrazného růstu příjmů by tak firmy mohly být nuceny navýšit čistý dluh až o 400 miliard dolarů.

V rámci indexu S&P 500 analytici očekávají, že kapitálové výdaje letos vzrostou o 33 %, především právě díky technologickým gigantům. Odkupy akcií ale mají růst jen velmi pomalu. Firmy totiž kromě AI investic řeší také ekonomickou nejistotu, cla, dražší komodity a problémy v dodavatelských řetězcích.

Podle Goldman Sachs budou společnosti během období zvýšené nejistoty mnohem opatrnější právě při rozhodování o zpětných odkupech akcií.

Analytici zároveň upozorňují, že omezení buybacků ze strany hyperscalerů může částečně kompenzovat růst odkupů v jiných částech technologického sektoru - například u výrobců polovodičů, kteří z AI investiční horečky výrazně profitují.

Bill Peters je reportér serveru MarketWatch

Lem edit

Biztweet, podpořte nás nákupem v našem eshopu

Máte zájem o informační zpravodajský servis z investičního prostředí, nebo analýzu trhu na klíč podle Vašich požadavků? Napište na kontakt@businesspr.eu

Pokud považujete texty Biztweetu za přínosné, věnujte jakýkoliv dar na tomto linku, získate předplatné