Tři společnosti sázejí na energetické potřeby AI a vydělávají
Titulky se soustředí na aplikace, ale skutečné peníze tečou do „nudné“ průmyslové páteře AI.
Některé odhady uvádějí, že náklady na vybudování infrastruktury pro podporu AI po celém světě dosahují 85 bilionů dolarů nebo více.
Budování AI se zastaví ve chvíli, kdy dojde plyn, elektrické vedení a palivo. Nic z toho ale nedochází.
Wall Street stále obchoduje s AI, jako by se celá revoluce odehrávala v PowerPointu. Kupte si Nvidia. Kupte si firmu s chatbotem. Počkejte, až moderátor kabelové televize s „helmovým“ účesem vysvětlí, že bublina splaskla, protože Sam Altman měl na slyšení v Senátu špatnou košili.
Generální ředitel Nvidie Jensen Huang vykresluje jiný obraz - možná proto, že skutečně prošel datovým centrem. Architekturu AI popisuje jako „pětipatrový dort“: na základně energie, na ní čipy, nad nimi sítě a úložiště, pak modely a úplně nahoře aplikace a agenti.
Aplikace a agenti dostávají tiskové zprávy. Ostatní tři vrstvy dostávají peníze - stejně jako u každé průmyslové revoluce mimo TED talk. Některé odhady uvádějí, že náklady na vybudování infrastruktury pro AI globálně přesahují 85 bilionů dolarů při velikosti světové ekonomiky kolem 120 bilionů. To je civilizační přestavba infrastruktury srovnatelná s kombinací železnic a elektrifikace, stlačená do jediné dekády.
Mezitím se většina finančních poradců stále ptá klientů, zda by neměli přesunout část portfolia do dluhopisů.
Polovodiče nyní tvoří 17 % indexu S&P 500 - největší podskupinu v indexu. Tematický koš „fyzické AI“ stratéga Jordiho Vissera vzrostl o více než 30 % od 24. listopadu 2024 - dne, kdy Anthropic vydal Claude Opus 4.5 a odstartoval éru agentické AI.
Obchodem nejsou modely. Obchodem je to, co modely potřebují k existenci - „nudná“ průmyslová páteř megawattů, mědi, uranu, plynovodů a rozváděčů.
Tři investoři docházejí ke stejnému závěru ze tří různých úhlů. Všichni mají pravdu.
Já kupuji producenty. Provozovatele zemního plynu. Ropné giganty. Exportéry LNG. Společnosti, které vytěží molekulu ze země a naloží ji na loď.
Leopold Aschenbrenner kupuje spotřebitele. Jeho fond Situational Awareness LP navýšil dlouhé pozice na přibližně 5,5 miliardy dolarů ke konci roku 2025 z 225 milionů o rok dříve. Aschenbrennerovi je 25 let. V tom věku většina z nás řešila nájem. On buduje největší čistě AI-infrastrukturní fond na světě.
Nakupuje GPU cloudy, výrobce palivových článků pro lokální použití a těžaře bitcoinu, kteří se mění na pronajímatele výpočetního výkonu.
Will Summerlin z Autopilot Ventures kupuje stavitele - dodavatele datových center, startupy s optickými propojmi a firmy vyvíjející malé modulární jaderné reaktory.
Summerlin investuje do lidí „s klíčem v ruce“ - včetně elektrikářů, kteří jsou nyní dováženi z Evropy na speciální víza, protože USA, země, která dostala člověka na Měsíc, už nevychovává dostatek řemeslníků, aby si sama zapojila budovy.
Producenti, spotřebitelé a stavitelé. Tři cesty. Jeden obchod. A tyto tři akcie mohou propojit vaše portfolio s hodnotovým řetězcem AI.
Producent: Williams Companies (WMB)
Williams provozuje největší síť zemního plynu v USA. Jeho plynovod Transco vede z jižního Texasu do New Yorku a přepravuje asi 16 % amerického zemního plynu.
Vybudování plynovodu stálo obrovské peníze. Nelze ho jednoduše zopakovat.
Warren Buffett zachránil Williams před bankrotem v roce 2002 nouzovou půjčkou. To říká vše o konkurenční výhodě firmy.
Zemní plyn vítězí v krátkodobém horizontu. Vítr a solární energie nedokážou zajistit základní zatížení sítě, navzdory desetiletím politických slibů. Nová jaderná energetika je vzdálena zhruba dekádu. Uhlí je politicky mrtvé téměř všude kromě Číny, která zároveň rychle staví nové uhelné elektrárny.
Plynové turbíny jsou vyprodané na roky dopředu. Datová centra, která vznikají od Virginie přes Texas po Wyoming, poběží na plyn, protože nic jiného není dostupné včas.
Čtěte také:
Vietnam může být investičním hitem. Trh čeká na přeřazení do vyšší ligy
Softwarové akcie s potenciálem vyrůst až o 75 %. Je pro ně správný čas?
Williams vydělává na přepravě plynu. Většina dlouhodobých kontraktů je typu „take-or-pay“. Objem roste s poptávkou.
A ta roste, protože datová centra AI jsou nejrychleji rostoucím zdrojem nové poptávky po elektřině v USA. Elektřina se v datovém centru neobjeví jen proto, že si to někdo na Goldman Sachs přál.
Projekt Northeast Supply Enhancement Pipeline byl zahájen v dubnu 2026 po desetiletí sporů o povolení. Ministr energetiky USA stál u slavnostního otevření a tvářil se, že projekt vždy podporoval.
Rizikem je regulace. Schvalování plynovodů je politické. Odměnou je stroj na peníze napojený na nejrychleji rostoucí poptávku po elektřině v USA.
Stavitel: Eaton Corporation (ETN)
Eaton má 115letou historii. Začínal v roce 1911 výrobou náprav pro nákladní vozy.
Dnes „drátuje“ prakticky každé datové centrum na světě.
Jeho portfolio zahrnuje rozváděče, jističe, napájecí jednotky, záložní zdroje - nenápadná zařízení, která převádějí vysoké napětí ze sítě na stabilní napájení pro GPU.
Segment datových center je nejrychleji rostoucí částí firmy. Objednávky hyperscalerů rostou už 16 čtvrtletí v řadě. Zakázky jsou nasmlouvané až do roku 2027.
Cyklus obnovy americké energetické sítě se překrývá s cyklem výstavby nových kapacit.
Konkurenční výhoda je průmyslová a vznikala sto let. Existují jen dva další významní konkurenti. Nikdo nechce cenovou válku.
Rizikem je cykličnost stavebnictví. Odměnou je kontrola klíčového úzkého místa - každá nová kapacita datového centra potřebuje zařízení, která Eaton vyrábí.
Palivo: Cameco Corp. (CCJ)
Cameco je největší čistě zaměřený producent uranu v západním světě. Vlastní doly McArthur River a Cigar Lake v Saskatchewanu - jedny z nejbohatších nalezišť uranu.
Zároveň vlastní 49 % společnosti Westinghouse Electric.
Energetická rovnice bez jádra nevychází. Solární a větrná energie nedokážou udržet datová centra v chodu v noci. Plyn to zvládne dočasně. Dlouhodobě škáluje jen jádro.
Microsoft restartuje elektrárnu Three Mile Island, aby napájel AI.
Microsoft, Amazon, Alphabet a Meta v posledních 18 měsících podepsaly dohody o jaderné energii.
Uran je dlouhodobě v nedostatku. Rusko a Kazachstán dominují globálnímu palivovému cyklu.
Cameco je v centru obnovy tohoto odvětví. Dlouhodobé kontrakty rostou.
Rizikem je volatilita cen a realizace projektů. Odměnou je přístup k jedinému palivu, které dokáže řešit energetické potřeby AI ve velkém měřítku.
Tři firmy. Jedna dekáda. Bez výmluv.Williams přepravuje energii pro příští dekádu.
Eaton buduje infrastrukturu. Cameco těží palivo pro budoucnost.
Výstavba neskončí proto, že si Wall Street najde nový trend. Skončí, až dojde plyn, vedení a palivo.
Nic z toho ale nedochází. Jen je toho nedostatek. A právě v tomto rozdílu se skrývají výnosy příští dekády.
Charlie Garcia je zakladatel a řídící partner společnosti R360
Lem edit
Biztweet, podpořte nás nákupem v našem eshopu
Máte zájem o informační zpravodajský servis z investičního prostředí, nebo analýzu trhu na klíč podle Vašich požadavků? Napište na kontakt@businesspr.eu
Pokud považujete texty Biztweetu za přínosné, věnujte jakýkoliv dar na tomto linku, získate předplatné