8 akcií, které mohou být páteří AI vývoje

Vedle značkových a trendových AI sázek jako Nvidia vidí experti příležitost v akciích infrastrukturních firem. Některé z nich jsou stále levné.

Nvidia vyzdvihovala chystanou řadu Vera Rubin a zdůrazňovala, že čipy budou výkonnější a energeticky úspornější než předchozí generace.

Jenže to, že jsou čipy efektivnější, ještě neznamená, že spotřebují méně energie. Protože budou mnohem schopnější, mohou ve výsledku vyžadovat ještě více elektrické energie, a tím přilévat do už tak napjaté situace kolem elektřiny, které čelí velcí hráči v oblasti umělé inteligence.

„Před pár lety byly hlavním omezením čipy,“ řekl MarketWatch Matthew Sallee, šéf investic ve společnosti Tortoise Capital. „To se ale změnilo — a dnes je to hlavně o tom, jak získat elektřinu.“

Jeho firma, která spravuje fondy včetně Tortoise AI Infrastructure ETF (TCAI), vidí velké příležitosti v investicích do různých infrastrukturních prvků, které tvoří páteř AI. Technologie jako optická vlákna a chladicí systémy možná nejsou tak vzácné jako elektřina, ale poptávka po nich prudce roste — firmy modernizují starší datová centra a budují redundance, aby se vyhnuly výpadkům.

Níže je osm akcií, které podle TCAI umožňují vsadit na energetické a infrastrukturní trendy stojící za AI boomem.

Investování i mimo „zjevné“ AI sázky

Někteří investoři vnímají AI jako další průmyslovou revoluci — a Sallee navrhuje hrát toto téma přes akcie sto let staré firmy. Má rád Modine Manufacturing (MOD), která začínala výrobou chladičů do aut, ale část svého know-how přesměrovala na kapalinové chlazení pro datová centra.

Akcie Modine se v posledním roce příliš neposunuly a do roku 2026 vstoupily slabě kvůli komentářům Nvidie, podle nichž prý s novými čipy nebudou „chillery“ (chladiče) typu Modine potřeba. Sallee ale říká, že tyto obavy jsou přehnané: „Čipy budou stále efektivnější, ale také výkonnější — takže celková potřeba chlazení poroste.“

I když akcie Modine začátkem roku 2026 spadly, Sallee míní, že část poklesu souvisí s výběrem zisků po více než 500% růstu za tři roky. Vidí „výrazný potenciál růstu“, protože akcie se obchodují za 11,5× očekávaný EBITDA příštího roku a cash flow by mohlo růst ročně tempem ve středních procentech.

Přerod těžařů bitcoinu na datová centra

Sallee má rád také těžaře bitcoinu IREN a TeraWulf (WULF), kteří sami procházejí transformací. Podobně jako CoreWeave (CRWV) si uvědomili, že mohou převést těžební kapacitu na práci pro datová centra.

U bitcoinu platí: „těžíte, když je elektřina levná, a když není, netěžíte,“ vysvětlil Sallee. U hostingu datových center ale musíte běžet 24/7, takže firmy musí investovat do úprav a modernizace, aby nové realitě odpovídaly.

Dalším problémem při výstavbě datových center je dostupnost prostoru. IREN má kapacitu k dispozici už dnes a staví další díky pozemkovým a energetickým dohodám, které si zajistila díky náskoku z dob kryptotěžby, uvedl pro MarketWatch obchodní ředitel IREN Kent Draper.

Tyto akcie podle Sallee vypadají levně: i po nedávných růstech se stále obchodují za jednociferné násobky ukazatele enterprise value vůči odhadované EBITDA příštího roku. „Pokud dokážou podepsat kontrakty s hyperscalery“ nebo dalšími partnery, mají firmy „obrovský potenciál přecenění“ — tedy že trh jim začne přisuzovat vyšší násobky.

Energetika: plyn, služby pro ropná pole, jádro i nakládání s odpadem

Z energetických sázek Sallee preferuje Williams (WMB), plynárenskou firmu, jejíž potrubí zásobuje velkou část východního pobřeží USA. Jejich kompresorové stanice mohou také vyrábět energii — a když jich „navrství“ více, vzniká příležitost dodávat elektřinu pro datová centra.

„Hyperscaleři jsou ochotni utrácet a v podstatě garantovat příjmy — a firmy na tom vydělávají skvělé výnosy,“ řekl.

Analytik Jefferies Julien Dumoulin-Smith označil Williams za svůj top výběr v midstream sektoru pro tento rok a napsal, že je „stále více optimistický“ ohledně byznysu Williams v oblasti výroby energie. „Inovace v energetice je pořád na začátku,“ uvedl.

Další jméno je ProPetro Holding (PUMP), firma poskytující služby pro ropná pole, jejíž akcie se obchodují za 5,5× enterprise value vůči EBITDA příštího roku. Srovnání s konkurencí je složité kvůli specifickému mixu aktiv. A i když si akcie nezaslouží násobek 15,5× jako výrobce generátorů Generac, „vidíme výrazný potenciál přecenění díky růstu a zlepšení valuace, jak budou realizovat růst energetického byznysu,“ říká Sallee.

S rostoucím zájmem o alternativní zdroje, jako je jaderná energie, se nezávislí a neregulovaní výrobci elektřiny jako Constellation Energy (CEG) a Vistra (VST) zaměřují na optimalizaci stávajících zařízení. Sallee preferuje Constellation — už v roce 2022 ho zaujala tím, že mohla těžit z daňového zvýhodnění pro výrobu jaderné energie, které má podporovat čistou energii. Tato úleva zavádí cenové dno, tedy garantuje minimální cenu elektřiny.

Čtěte také:

Čína v tichosti ničí dolar. Snaží se ovládnout oceňování surovin

Potíže v klíčové části finančních trhů: tato aktiva čelí největšímu riziku

Peníze v čipech pro AI. Potenciál má také ultrapure voda

Protože Constellation je neregulovaná a prodává na velkoobchodním trhu, kredit podle Salleeho garantuje sazby, které firma za jadernou elektřinu získá, a tím „výrazně snížil rizikovost“ jejího byznysu.

Sallee sleduje i tzv. reserve margins — ukazatel přebytečné kapacity výroby elektřiny nad špičkovou poptávkou. „Je to v podstatě měřítko: zvládneme udržet světla rozsvícená, když nastanou extrémní podmínky?“ říká.

Do několika let podle něj reserve margins pravděpodobně klesnou na úrovně, které mohou vést hlavní regionální přenosové organizace v Texasu a na východním pobřeží k tomu, aby platily za dodatečný výkon pro udržení dodávek — což by mohlo podpořit cenové trendy.

A i když investory do jádra nadchl nový deal mezi Oklo (OKLO) a Meta Platforms (META), stojí za to přemýšlet i o tom, co všechno bude potřeba, jak poroste poptávka po jádru díky AI. Například stále zůstávají velké otázky kolem toho, jak a kam ukládat jaderný odpad — a do toho zapadá společnost Amentum (AMTM).

„Byznys s jaderným odpadem stojí na dlouhodobých kontraktech s americkým ministerstvem energetiky (DOE), kdy firma provozuje a čistí staré jaderné lokality — od charakterizace odpadu přes přepravu až po trvalé uložení,“ uzavřel Sallee.

 

Britney Nguyen je tech reportérka, která se věnuje Nvidii, čipům a umělé inteligenci

Emily Bary je zástupkyní šéfredaktora (assistant managing editor) pro technologie v MarketWatch

Lem edit, Biztweet

Máte zájem o informační zpravodajský servis z investičního prostředí, nebo o analýzu trhu na míru podle vašich požadavků? Napište na: kontakt@businesspr.eu

Pokud považujete texty Biztweetu za přínosné, věnujte jakýkoli dar na:

Číslo účtu: 1027300577/5500
IBAN: CZ1455000000001027300577
BIC/SWIFT: RZBCCZPP