Klement: nižší daně = vyšší růst neplatí
Snížení daně z příjmu právnických osob v USA neposílí ekonomiku – navzdory tomu, čemu mnozí investoři věří. Známý ekonom otevírá citlivou otázku.
Zvyšování firemních daní – nikoli jejich snižování – často přináší rychlejší hospodářský růst.
Akcioví investoři klamou sami sebe, pokud se domnívají, že firemní zisky porostou rychleji, jakmile se sazby korporátních daní sníží.
Málokterý ekonom je ochoten to říci veřejně. Joachim Klement, který tomuto tématu nedávno věnoval příspěvek na blogu, zahájil svou diskuzi takto: „Podívejte se, pracuji ve financích a práci ve financích můžete získat pouze tehdy, když se zavážete, že budete vždy a všude zastánce nízkých daní..“
Klement je vedoucím strategie ve společnosti Panmure Liberum, správcem výzkumné nadace CFA Institute Research Foundation a bývalým stratégem UBS Wealth Management.
Když Klement oznámil, že neexistuje žádná korelace mezi nižšími daněmi a rychlejším ekonomickým růstem, dodal, že se chce „schovat za zdí“.
Čísla ale nelžou. Dokazují pozitivní korelaci mezi vyššími daňovými sazbami a rychlejším ekonomickým růstem.
Jistě, tato vzestupně se svažující trendová křivka má pouze okrajový statistický a ekonomický význam. Skutečnost, že je vůbec nakloněna nahoru, je však v přímém rozporu s převládajícím tvrzením, že nižší daně vedou k rychlejšímu růstu. Vše, co je potřeba k tomu, aby se toto vyprávění stalo vážnou otázkou, je to, aby trendová křivka nebyla klesající.
Čtěte také:
Spor čipových gigantů nemá vítěze. Soud vykolejil vztahy
10 softwarových akcií na rostoucí trajektorii do roku 2025
Neexistuje žádný jednoduchý nebo spolehlivý vztah mezi daňovým zatížením v zemi a jejím ekonomickým růstem.
Klement také našel pozitivní, spíše než inverzní korelaci, když dal do souvislosti daňovou zátěž právnických osob a následný růst HDP v 10 největších rozvinutých ekonomikách. Konkrétně zjistil, že v těchto 10 ekonomikách „zvýšení daňové zátěže v průměru o 10 procentních bodů vede ke zvýšení ročního růstu reálného HDP o 0,3 %.”
V e-mailu Klement rychle dodal, že tato korelace není žádným přímočarým způsobem kauzální. A v žádném případě nemůžeme z výsledků extrapolovat závěr, že sazby daně z příjmu právnických osob by měly být zvýšeny bez omezení. Místo toho vyvozuje závěr, že „neexistuje žádný jednoduchý nebo spolehlivý vztah mezi daňovým zatížením v zemi a jejím ekonomickým růstem. Jako vždy je to mnohem složitější než jen nižší daně = vyšší růst.“
Vzhledem k tomu, že daně jsou řádkovou položkou ve výkazu zisků a ztrát každé společnosti, zdá se extrémně kontraintuitivní, že mezi daněmi a ekonomickým růstem neexistuje jednoduchý nebo spolehlivý vztah.
Ale v samostatné myšlence před několika měsíci Klement uvedl teoretické důvody proč. Zainteresovaným čtenářům se doporučuje, aby si přečetli jeho článek celý, ale ve zkratce jeho argument zní: „Vyšší daně mohou být pro některé společnosti špatné, ale pro jiné dobré, a na úrovni souhrnného trhu/indexu je změna sazeb daně z příjmu právnických osob jednoduše přerozdělením firemních zisků z jedné skupiny společností do druhé“.
Udržujte tedy svá očekávání od možnosti, že sazby daně z příjmu právnických osob v příštích letech klesnou, jak navrhla nastupující administrativa USA na uzdě. Bez ohledu na jakékoli jiné důvody, proč byste mohli být pro takové snížení, nemusí mít žádný významný pozitivní dopad na celkový růst zisku společnosti.
Hulbert Ratings
Biztweet, podpořte nás nákupem v našem eshopu
Máte zájem o informační zpravodajský servis z investičního prostředí, nebo analýzu trhu na klíč podle Vašich požadavků? Napište na kontakt@businesspr.eu
Pokud považujete texty Biztweetu za přínosné, věnujte jakýkoliv dar na Číslo účtu 1027300577/5500 IBAN: CZ1455000000001027300577 BIC/SWIFT: RZBCCZPP